霍尔木兹海峡是全球能源运输体系中不可替代的核心节点，其战略地位远超普通的海上航道。根据国际能源署（IEA）的数据显示，2025年通过该海峡的原油及石油产品运输量约为2000万桶/日，这一数字占据了全球海运石油贸易总量的四分之一，同时也占到全球石油消费总量的约20%。
对于沙特阿拉伯、伊拉克、科威特、阿联酋、伊朗等中东主要产油国而言，霍尔木兹海峡更是其石油出口的“生命线”，这些国家的绝大部分石油出口都依赖这条狭窄的航道，一旦航道受阻，全球原油供应将面临直接且剧烈的收缩。
2026年2月28日，美伊冲突正式爆发，霍尔木兹海峡的航运活动瞬间陷入停滞。由于冲突带来的安全风险急剧加剧，海上保险纷纷失效，航运企业出于运营安全和成本考虑，纷纷暂停或减少通过该海峡的航运计划，导致海峡运输量出现断崖式下降，全球石油市场的有效供应随之大幅收缩。这种供应收缩并非短期波动，而是直接冲击了全球原油供应链的稳定性，让原本处于相对平衡的全球原油市场瞬间陷入紧张状态。
与此同时，中东地区的能源基础设施也成为冲突的直接目标，持续受到冲击。沙特阿拉伯日处理能力55万桶的拉斯塔努拉炼油厂遭到袭击，阿联酋日处理能力82万桶的鲁瓦伊斯炼油厂部分设施受损，科威特则因安全风险被迫暂停部分炼厂的运行，伊朗本土的德黑兰及周边燃料库和储油设施也未能幸免。据统计，此次冲突已导致中东地区超过400万桶/日的炼油产能停产或面临安全风险，这一规模约占全球炼油能力的4.8%，进一步加剧了全球原油供应的紧张局面。
对于高度依赖霍尔木兹海峡的亚洲经济体来说，这场危机的冲击尤为直接且显著。日本作为能源进口大国，从该海峡进口的原油占其进口总量的比重超过90%，韩国的这一比例也超过70%，而中国作为全球最大的原油进口国，同样面临着航道受阻带来的供应压力。
霍尔木兹海峡，图自unsplash
霍尔木兹海峡的封锁，如同扼住了全球原油运输的“咽喉”，让全球能源市场陷入了前所未有的不确定性之中。
美伊冲突的爆发，不仅导致全球原油供应短期收缩，更系统性地抬升了全球能源风险溢价，这种溢价主要体现在两个层面：一是持续3~6个月的短期供需风险溢价，二是持续3~5年的长期地缘冲突风险溢价。
霍尔木兹海峡油运船舶通行数量
数据来源:彭博，北大汇丰智库
这两类风险溢价的叠加，不仅会影响短期原油价格走势，更将在未来3-5年内逐步重塑全球原油供需格局，加速全球能源转型的进程。此次冲突的核心影响，在于彻底打破了市场对中东核心能源通道安全的长期默认预期，地缘冲突风险溢价将从过往的短期脉冲式定价，转变为原油市场的常态化定价因子，即便未来供需基本面回归宽松，原油的长期价格中枢也将随之而上移。
从短期来看，全球原油市场的供需缺口将持续存在，价格将维持高位震荡。根据美国能源信息署（EIA）2026年3月发布的短期能源展望数据，当月全球原油市场已出现明显的供需缺口，缺口规模达到188万桶/日。
由于霍尔木兹海峡航运短期内难以恢复正常，中东原油的生产和出口受阻问题将持续存在，而其他产油国短期内难以快速填补这一供应缺口，因此未来3~6个月，原油价格将随着冲突的进展维持高位震荡格局。更为严峻的是，若冲突出现实质性升级，中东能源基础设施遭到进一步破坏，原油价格甚至可能突破150美元/桶，给全球经济带来更大的通胀压力。
中期来看，全球原油市场将逐步回归供大于求的局面，价格也将随之逐步回落。高油价本身具有自我调节的作用，一方面会刺激供应端的产能释放，美国页岩油、巴西深水油田等非OPEC+产油区将加快产能扩张步伐，美国能源信息署已调高2027年美国和全球原油产量预估，认为持续的高油价将推动页岩油产量显著增加。
油价上涨概念图，图自unsplash
另一方面，高油价将对交通运输、化工等下游石油消费领域形成抑制效应，同时推动清洁能源的替代作用进一步加强，进而减少全球原油需求。综合判断，2026年下半年至2027年，全球原油市场将逐步恢复供大于求的平衡状态，原油价格将面临明显的下行压力。
长期来看，全球能源贸易格局将发生深刻变革，中东地区在全球原油市场的影响力将持续弱化，同时全球能源转型将加速推进。随着全球石油供应重心逐步向美洲转移，中东地区在全球原油市场的定价权和影响力将不断下降，全球原油贸易流向将从“中东主导、单通道输送”的传统格局，逐步演变为多区域供应、多通道联动的网络化格局。
美国页岩油、俄罗斯原油以及南美、非洲区域性原油供应的战略价值将显著提升，成为全球原油市场的重要支撑。与此同时，霍尔木兹海峡的持续封锁，不仅是对全球能源供应链的一次压力测试，更成为各国加速能源转型的关键推手。
面对能源供应的不确定性，全球主要经济体纷纷采取“双管齐下”的策略：短期通过开源实现进口来源多元化，分散进口风险；长期则加速能源战略调整，推动清洁能源发展，欧盟、英国、印度等经济体已纷纷出台相关政策，强化可再生能源发展目标，推动能源转型进程。
作为全球最大的原油进口国和最大的化工品生产国，中国在此次霍尔木兹危机中面临着多维度的能源安全考验，但同时也迎来了推动能源结构优化、提升自主保障能力的机遇。此次危机对中国的影响，既体现在短期的成本压力上，也凸显了中国能源体系的韧性，更为“十五五”期间能源体系建设指明了方向。
全球石油及其他液体燃料供需平衡
数据来源:美国能源信息署，北大汇丰智库
短期来看，中国原油进口依赖度较高的现状，使得能源供应面临一定压力。中国原油进口依存度长期保持在70%左右，而中东地区是中国最重要的原油供应来源，2019至2025年间，沙特阿拉伯、伊拉克、阿联酋、阿曼、科威特这中东五国，在中国原油进口结构中的占比从40.8%上升至43.0%。霍尔木兹海峡运输受阻，直接影响到这部分原油进口的稳定性，给国内能源供应带来不确定性，同时也可能推高国内原油进口成本。
除了原油供应，化工行业也面临着进口受限、价格上行的风险。伊朗是全球第二大甲醇生产国，2025年中国进口伊朗甲醇873万吨，占进口总量的60%，此次危机直接影响到甲醇的稳定供应；伊朗聚乙烯产能约占全球2.8%，2025年占中国进口聚乙烯的8.4%，其中非标品低密度聚乙烯和高密度聚乙烯的伊朗进口占比分别达到13.8%和10.2%，供应短缺可能导致国内相关化工产品价格上涨。此外，伊朗还是全球第二大尿素出口国，产能占全球约5.4%，而霍尔木兹海峡正常承担着全球约三分之一的化肥海运贸易量，截至2026年3月19日，国际尿素单月涨幅已超过32%，这不仅会增加国内农业生产成本，还可能衍生为农产品价格上行的连锁风险。
克拉玛依黑油山、流淌着的石油、肉眼可见
面对短期压力，中国的战略石油储备与煤化工体系提供了可靠的缓冲。中国自2004年启动国家石油储备工程，目前已建成9个基地，储备能力达到90天国际标准，具备通过库存调节国内油品价格、应对短期供应缺口的能力，能够有效缓解霍尔木兹海峡受阻带来的供应压力。与此同时，煤化工体系成为另一道重要防线，与油化工高度依赖国际油价不同，中国煤化工以国内煤炭为原料，形成了独特的成本对冲机制。
当油价突破60美元/桶的盈亏线后，煤制路线的成本优势持续凸显，目前煤制烯烃、煤制乙二醇较油制产品单吨成本差分别达1500至2000元和2000元以上，能够有效平抑国内化工品市场均价。截至2025年底，中国煤制油产能达950万吨/年，煤制烯烃总产能突破1800万吨/年，煤制甲醇产能稳定在9000万吨/年左右，煤制乙二醇产能超过1200万吨/年，这些产能多布局于内陆腹地，原料供给、生产运营全程自主可控，在国际原油供应骤减的极端场景下可快速补位。
长期来看，此次危机加速了中国能源转型的步伐，提升了能源自主保障能力。2025年，中国非化石能源消费比重首次超过石油，成为第二大能源类型，风电光伏发电装机首次超过火电装机容量，新型储能装机突破1亿千瓦，占全球总装机比例超过40%，“十四五”前四年，新增发电装机的84%为非化石能源，能源结构优化成效显著。在传统能源领域，2025年原煤产量达48.3亿吨，原油产量连续四年稳产2亿吨以上，天然气产量连续九年增产超百亿立方米，为能源安全提供了坚实支撑。
更为重要的是，中国的光伏组件、风力发电机等关键零部件在全球市场占据领先地位，美伊冲突使得光伏、风电的低成本、本土化、高安全优势被重新定价，全球能源转型从“自愿推进”转向“被迫加速”，这为中国新能源产业的国际市场拓展带来了黄金窗口期，也为中国构建“传统能源与新能源协同”的韧性能源体系奠定了基础。
霍尔木兹危机的爆发，再次印证了全球能源市场的脆弱性，也让地缘政治成为影响能源安全的核心变量。这场危机不仅推高了全球能源风险溢价，重塑了全球原油供需格局，更给各国敲响了警钟：能源安全从来不是单一维度的供应保障，而是涉及供应链稳定、结构优化、自主可控的系统性工程。对于中国而言，此次危机既是挑战，也是机遇——短期的成本压力倒逼我们加快海外能源布局多元化，而长期的格局变革则为我们推动能源转型、提升产业竞争力提供了契机。
中东地缘风险的常态化，意味着全球能源市场的不确定性将长期存在，能源风险溢价将成为原油定价的常态化因子。在这样的背景下，中国不能被动应对，而应主动作为，加快构建更具韧性的能源安全体系：一方面，加快建设国有企业与民营企业协同的海外能源资源开发体系，依托国企的资源与外交优势，结合民企的灵活性与成本优势，拓展海外油气资源布局，分散进口风险；另一方面，充分发挥新能源产业的全产业链优势，加大风光氢储关键技术攻关，推动“新能源+储能”成套技术和标准出海，在全球能源转型中占据主动。
能源安全是国家经济安全的核心，更是民族复兴的重要支撑。霍尔木兹海峡的风浪，不仅是全球能源市场的一次考验，更是中国能源体系升级的一次契机。唯有坚持“传统能源与新能源协同发展”，兼顾短期缓冲与长期转型，兼顾海外布局与自主可控，才能在全球能源变局中筑牢安全底线，为中国经济高质量发展提供坚实的能源保障。毕竟，在能源安全的赛道上，从来没有捷径可走，唯有以韧为盾、以进为要，才能在风雨中稳步前行。