近日,巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动(哈马斯)突然向以色列发起了超过5000次的火箭弹袭击。以色列迅速宣布进入战争状态,然后派出战机轰炸加沙地带进行报复。接着,以色列地面部队进入加沙地区,对哈马斯武装进行清剿。
古语有云:“乱世买黄金”,似乎黄金可以成为一种避险工具。在这战争时刻,黄金似乎成了一门热门投资。
那么,为什么“乱世需要买黄金“呢?这要从黄金的诞生说起。
似乎“富家子弟”的出生总是自带异象,黄金也不例外。
宇宙里繁星点点,其中有些中子星四处乱飞,相撞时发生了超级剧烈的碰撞。在这个过程中,原子被挤压在一起,形成了一些全新的物质,其中就包括珍贵的金元素。
然后,黄金在宇宙中四处飘散,不经意间落入了年轻时期的地球上。地球也不禁嘀咕:“这是哪个没素质的高空抛物啊?”
地球上大部分黄金都是从天而降的“流星雨”带来的。除此之外,超新星爆发也会产生黄金。目前,地球上没有超新星爆发的条件,因此,地球上的黄金数量是有限的,不会再增加了。
黄金不仅仅是一种装饰品,还有着更为重要的用途。
在原始社会,由于生产力的低下,经济生活可用一个字来概括——换。
但是,以物易物的过程非常麻烦,人们可能换来换去都得不到自己想要的东西。那该怎么办呢?如果有一种大家都能认同的东西,可以用来交换所有的商品,那就方便多了。而这个充当等价交换物的东西就是一般等价物。
大家看中了黄金,因为它非常适合:
1. 它有价值:挖金矿需要人力,而且大家都喜欢金子。
2. 它的数量有限:地球上的金矿有限,挖一点就少一点。
3. 它的性质稳定:不易氧化,不会变质损坏。
马蹄金,图自上海博物馆
于是,人们愉快地达成一致,黄金慢慢变成了货币,高调地进入了经济生活。基于共同的信任,交易开始以黄金为中心。
这样的交易持续到了十七世纪,当时英国提出了一个新想法:大家不如使用英镑进行贸易吧!
虽然英国人拍着胸脯保证纸币英镑可以永远按比例兑换黄金,但本质上纸币英镑相当于黄金的存单,交易仍然在围绕着黄金转。
二战过后,英国经济遭受了重创,而美国却借此机会崛起,成为了全球经济的领导者。
这位领导者巧妙地操作了一番,让全世界都开始使用美元进行结算。为了确保大家对他的信任,美国政府承诺任何时候,只要你手上有美元,就一定能兑换到相应的黄金。于是,人们相信了美元的价值,开始使用美元。
概念图,图自unsplah
但是,好景不长,美国的问题接踵而至。他们采取了一个简单而粗暴的方法——大量印钞。
此举之下,其他国家只好争先恐后地去兑换黄金。废话,如果不换,美元一贬值,不是输惨了嘛?
美国又站出来稳定局势——他承诺大家,虽然黄金有限,但美元会继续印刷。这样各国就必须采取行动:如果不想大量印刷美元导致货币贬值的话,就要赶快把黄金都交出来换取有限的美元。虽然这个承诺有点流氓,但各国都拿不出更好的办法来反驳他。
随着生意越做越大,需要更多的美元来维持交易的平衡,但黄金的数量并没有增加,用有限的黄金去兑换不断印刷的美元显然是不可能的。
于是,美元和黄金的兑换比率被彻底废除了。原本用黄金做生意大家都放心,但现在换了美元交易后,人们开始怀疑美国政府的信用。
经济好的时候还没什么关系,但一旦经济形势下滑,人们对纸币的信任和对发行纸币的政府的信心都会受到影响。例如战争、股市暴跌、严重的通货膨胀等因素都会让纸币的信用大打折扣。
概念图,图自unsplah
在这个时候,人们又回想起了黄金的好处。于是乎黄金价格飙升也就不足为奇了。因为无论何时何地人们都相信黄金能换成任何他们想要的东西。
尽管黄金近来表现不俗,但并不总是常胜将军。以下是有关黄金中短期走势的详细分析:
图一:黄金从2020年至今的走势
(数据来源:东方财富网)
首先,从短期来看,黄金价格的波动受地缘冲突、突发经济危机等影响,这是由于投资者基于避险情绪而进行交易的结果。然而,一旦突发事件得到控制和平复,金价就会回归原有的运行轨道。
其次,中期来看,黄金价格走势与美元的强弱呈现反向相关。因为黄金以美元报价,因此在美元走强周期,黄金往往表现偏弱。
长期来看,黄金的价格又会有怎样的表现呢?来看看下面这个图表:
美国市场不同资产类别长期回报比较
资料图
结果显示,黄金二百多年来为投资人带来的年化实际回报率(扣除通胀)仅为0.6%,基本等于通胀率。这个表现不但远逊于股票的6.7%,而且还出人意料地跑不赢企业债券的3.5%,以及美国国债的2.7%。
作为投资品的黄金,其一个明显的特征就是著名的价格“钟摆”现象。也就是说,价格是围绕着其应有价值作钟摆运动的。一段时间内价格会远在其价值之上,而一段时间后又会在其价值之下。
黄金和房产一旦成为了投资品,就不能不受到“钟摆原理”的制约,长期而言,价格是既不可能只涨不跌,也不可能只跌不涨的。价格走势就像钟摆一样,物极就必反了。黄金过去几十年的周期性走势物也印证了这个“钟摆原理”。
2011年8月间,黄金价格从200多美元/盎司涨到2013年初的1900美元/盎司,涨幅近十倍。然而人们信心满满的状态很快就出现了变化。商场出现了排队买金的景象;公司里平时根本不关心投资的小妹们都在谈论如何参与投资黄金。似乎大家都成了黄金投资专家。这与2007与2015年间投资A股的全民动员如出一辙。结果就是当时的1900美元/盎司的金价成了今后多年的最高点。
金价指数与标普500指数走势比较 (数据来源:彭博资讯)
再看一下较长的阶段性上涨走势,金价指数从1980年1月到2011年底共上涨了134%,而代表美股整体表现的标普遍500指数同期涨幅为992%。如果算上历年的分红,标普指数的总回报为2569%。这一回报率远超过金价的上涨速度。如果再考虑时间成本以及机会成本,投资股票的回报率远超过黄金。
如果遇上了一个下跌的周期,黄金价格走势则更会暗淡无光。根据彭博社的数据显示,在过去的几十年中,最高的是1980年的800美元/盎司,而在1999年最低不足300美元/盎司。
黄金上一轮周期性跌势 (数据来源:彭博资讯)
综上所述,“乱世买黄金”虽是规避风险的重要方式,但投资黄金却具有高度的不确定性与波动性。