近日，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）突然向以色列发起了超过5000次的火箭弹袭击。以色列迅速宣布进入战争状态，然后派出战机轰炸加沙地带进行报复。接着，以色列地面部队进入加沙地区，对哈马斯武装进行清剿。

古语有云：“乱世买黄金”，似乎黄金可以成为一种避险工具。在这战争时刻，黄金似乎成了一门热门投资。

那么，为什么“乱世需要买黄金“呢？这要从黄金的诞生说起。

似乎“富家子弟”的出生总是自带异象，黄金也不例外。

宇宙里繁星点点，其中有些中子星四处乱飞，相撞时发生了超级剧烈的碰撞。在这个过程中，原子被挤压在一起，形成了一些全新的物质，其中就包括珍贵的金元素。

然后，黄金在宇宙中四处飘散，不经意间落入了年轻时期的地球上。地球也不禁嘀咕：“这是哪个没素质的高空抛物啊？”

从太空看地球，图自unsplash

在原始社会，由于生产力的低下，经济生活可用一个字来概括——换。

但是，以物易物的过程非常麻烦，人们可能换来换去都得不到自己想要的东西。那该怎么办呢？如果有一种大家都能认同的东西，可以用来交换所有的商品，那就方便多了。而这个充当等价交换物的东西就是一般等价物。

大家看中了黄金，因为它非常适合：

1. 它有价值：挖金矿需要人力，而且大家都喜欢金子。

2. 它的数量有限：地球上的金矿有限，挖一点就少一点。

3. 它的性质稳定：不易氧化，不会变质损坏。

马蹄金，图自上海博物馆

于是，人们愉快地达成一致，黄金慢慢变成了货币，高调地进入了经济生活。基于共同的信任，交易开始以黄金为中心。

这样的交易持续到了十七世纪，当时英国提出了一个新想法：大家不如使用英镑进行贸易吧！

虽然英国人拍着胸脯保证纸币英镑可以永远按比例兑换黄金，但本质上纸币英镑相当于黄金的存单，交易仍然在围绕着黄金转。

二战过后，英国经济遭受了重创，而美国却借此机会崛起，成为了全球经济的领导者。

这位领导者巧妙地操作了一番，让全世界都开始使用美元进行结算。为了确保大家对他的信任，美国政府承诺任何时候，只要你手上有美元，就一定能兑换到相应的黄金。于是，人们相信了美元的价值，开始使用美元。

概念图，图自unsplah

但是，好景不长，美国的问题接踵而至。他们采取了一个简单而粗暴的方法——大量印钞。

此举之下，其他国家只好争先恐后地去兑换黄金。废话，如果不换，美元一贬值，不是输惨了嘛？

美国又站出来稳定局势——他承诺大家，虽然黄金有限，但美元会继续印刷。这样各国就必须采取行动：如果不想大量印刷美元导致货币贬值的话，就要赶快把黄金都交出来换取有限的美元。虽然这个承诺有点流氓，但各国都拿不出更好的办法来反驳他。

随着生意越做越大，需要更多的美元来维持交易的平衡，但黄金的数量并没有增加，用有限的黄金去兑换不断印刷的美元显然是不可能的。

于是，美元和黄金的兑换比率被彻底废除了。原本用黄金做生意大家都放心，但现在换了美元交易后，人们开始怀疑美国政府的信用。

经济好的时候还没什么关系，但一旦经济形势下滑，人们对纸币的信任和对发行纸币的政府的信心都会受到影响。例如战争、股市暴跌、严重的通货膨胀等因素都会让纸币的信用大打折扣。

概念图，图自unsplah

在这个时候，人们又回想起了黄金的好处。于是乎黄金价格飙升也就不足为奇了。因为无论何时何地人们都相信黄金能换成任何他们想要的东西。

尽管黄金近来表现不俗，但并不总是常胜将军。以下是有关黄金中短期走势的详细分析：

图一：黄金从2020年至今的走势 

（数据来源：东方财富网）

首先，从短期来看，黄金价格的波动受地缘冲突、突发经济危机等影响，这是由于投资者基于避险情绪而进行交易的结果。然而，一旦突发事件得到控制和平复，金价就会回归原有的运行轨道。

其次，中期来看，黄金价格走势与美元的强弱呈现反向相关。因为黄金以美元报价，因此在美元走强周期，黄金往往表现偏弱。

长期来看，黄金的价格又会有怎样的表现呢？来看看下面这个图表：

美国市场不同资产类别长期回报比较

资料图

结果显示，黄金二百多年来为投资人带来的年化实际回报率（扣除通胀）仅为0.6%，基本等于通胀率。这个表现不但远逊于股票的6.7%，而且还出人意料地跑不赢企业债券的3.5%，以及美国国债的2.7%。

作为投资品的黄金，其一个明显的特征就是著名的价格“钟摆”现象。也就是说，价格是围绕着其应有价值作钟摆运动的。一段时间内价格会远在其价值之上，而一段时间后又会在其价值之下。

黄金和房产一旦成为了投资品，就不能不受到“钟摆原理”的制约，长期而言，价格是既不可能只涨不跌，也不可能只跌不涨的。价格走势就像钟摆一样，物极就必反了。黄金过去几十年的周期性走势物也印证了这个“钟摆原理”。

2011年8月间，黄金价格从200多美元／盎司涨到2013年初的1900美元／盎司，涨幅近十倍。然而人们信心满满的状态很快就出现了变化。商场出现了排队买金的景象；公司里平时根本不关心投资的小妹们都在谈论如何参与投资黄金。似乎大家都成了黄金投资专家。这与2007与2015年间投资A股的全民动员如出一辙。结果就是当时的1900美元／盎司的金价成了今后多年的最高点。

金价指数与标普500指数走势比较 （数据来源：彭博资讯）

再看一下较长的阶段性上涨走势，金价指数从1980年1月到2011年底共上涨了134%，而代表美股整体表现的标普遍500指数同期涨幅为992%。如果算上历年的分红，标普指数的总回报为2569%。这一回报率远超过金价的上涨速度。如果再考虑时间成本以及机会成本，投资股票的回报率远超过黄金。

如果遇上了一个下跌的周期，黄金价格走势则更会暗淡无光。根据彭博社的数据显示，在过去的几十年中，最高的是1980年的800美元/盎司，而在1999年最低不足300美元/盎司。

黄金上一轮周期性跌势 （数据来源：彭博资讯）

综上所述，“乱世买黄金”虽是规避风险的重要方式，但投资黄金却具有高度的不确定性与波动性。